ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
В процессе инвестирования вероятность успеха является характеристикой рискованности проводимой операции, где большая отдача на вложенный капитал выступает платой за риск, за пониженные шансы на успех. Исходя из этого, гарантированной ценной бумагой с нулевым риском являются такие вложения, которые приносят фиксированную величину дохода за определенный промежуток времени. В свою очередь, ценные бумаги, имеющие определенный процент риска, это такие, по которым доход не может быть просчитан заранее, например акции промышленных предприятий (корпоративные ценные бумаги). Здесь также можно определить «цену риска».
Основным способом снижения инвестиционного риска выступает метод диверсификации вложений, при осуществлении которого следует руководствоваться двумя основными принципами: — для эффективного ведения инвестиционной деятельности необходим капитал, достаточный для диверсификации вложений; — степень риска конкретной ценной бумаги определяется по отношению к другим ценным бумагам или к степени риска фондового рынка в целом. На практике с этой целью используют методы оценки степени статистической связи между доходом на единицу капитала, приносимого данной ценной бумагой, и средним доходом всех ценных бумаг фондового рынка на единицу вложений. Исходя из степени приемлемого риска, можно выделить следующие инвестиционные стратегии коммерческих банков: консервативную, умеренно-агрессивную, агрессивную, опытную и изощренную (игровую). На практике, как правило, очень трудно определить конкретную стратегию, так как инвестиционная политика складывается из определенного набора инвестиционных стратегий и зависит от набора целей, поставленных банком при инвестировании, и принципов подбора ценных бумаг при формировании конкретного банковского инвестиционного портфеля. Консервативная стратегия заключается в стремлении к максимальной надежности вложений, минимизации риска, очень часто путем снижения общей доходности вложений. При этом инвестиционный портфель формируется из облигаций и преференциальных акций высшего и высокого качества: правительства, государственных организаций, банков и предприятий с солидной репутацией. Умеренно-агрессивная стратегия предполагает определенную степень риска с уделением внимания надежности ценных бумаг. Основной целью в этом случае выступают: защита инвестиций, обеспечение их безопасности вместе с высокой доходностью ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля наряду с абсолютно надежными ценными бумагами допускается наличие и менее защищенных ценных бумаг или специальных ценных бумаг для дальнейших операций с ними на фондовом рынке в зависимости от конъюнктуры. Агрессивная стратегия выражается в лояльном отношении к риску, включением его в инвестиционную политику, которая предполагает как высокую доходность вложений, так и перспективный рост курса ценных бумаг. Поэтому предпочтение отдается ценным бумагам среднего и низкого качества и акциям роста или высокорискованным ценным бумагам динамично развивающихся отраслей. Опытная стратегия основывается на богатом практическом опыте инвестиционной деятельности, умении прогнозировать конъюнктуру фондового рынка. Капитал при этом вкладывается в ценные бумаги с высоким риском, доходностью и ликвидностью, то есть возможностью в случае возникновения непредвиденных сложностей их реализации на вторичном рынке с минимальными потерями. Изощренная (игровая) стратегия исходит из возможности потери капитала ради получения максимальной прибыли. В этом случае инвестиционный банковский портфель формируется из спекулятивных ценных бумаг низкого качества с колеблющимся курсом. Во всем мире к данной стратегии относят также операции на валютном рынке. При определении риска для портфеля инвестиций производят измерения стандартной девиации (среднего квадратичного отклонения) распределения доходов. Портфель инвестиций, содержащий п капиталов, будет иметь следующее значение квадрата стандартной девиации: , где Кpi — доход по портфелю инвестиций при i-м состоянии экономики; Кр — ожидаемая норма дохода по портфелю инвестиций; Рi — вероятность наступления i-го состояния экономики. Проведенные специалистами расчеты показывают, что нет особой необходимости в включении в инвестиционный портфель большого числа ценных бумаг. Для успешной диверсификации основной части несистематического риска по ценным бумагам достаточно иметь 10—15 видов акций различных эмитентов. Таким образом, выбор банком инвестиционной политики должен основываться на следующем: — определение набора эффективных портфелей инвестиций, имеющих наивысший ожидаемый доход для любой степени риска и наименьший уровень риска для любого ожидаемого дохода; — выбор наилучшего для данного конкретного банка инвестиционного портфеля. Помимо диверсификации существует еще ряд методов, способствующих снижению инвестиционного риска. К ним относятся факторы, связанные с категорией управленческого риска: приобретение дополнительной информации; хеджирование, предполагающее заключение фьючерсных сделок; страхование, приобретение контроля над деятельностью в связанных отраслях; учет и оценка доли использования специфических (уникальных) фондов предприятия в ее общих фондах.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА» з дисципліни «Сучасні банківські системи»
