Учитывая ценность не только сегодняшней, но и будущей выручки и прибыли для менеджеров, мы можем проанализировать в качестве их цели максимизацию текущей ценности будущего потока выручки. Будем считать пока для простоты, что все параметры спроса, а следовательно, и объем выручки менеджерам известны заранее. Пусть TR - текущая совокупная выручка фирмы; g - ежегодный темп прироста совокупной выручки. Тогда поток будущих доходов фирмы будет выглядеть: TR, TR(I+g), TR(I+g) 2 , ..., TR(I+g) n . И дисконтированная стоимость будущих продаж равна: PV(TR) = ∑TR((1+g)/(1+i)) t-1 где t = l,2..,n - периоды времени существования фирмы; i - ставка дисконтирования. Фирма выбирает такую комбинацию общей выручки и темпов ее роста, чтобы максимизировать дисконтированную стоимость будущих продаж. Ограничением выбора служит зависимость темпов роста от сегодняшней общей выручки (рис. 1.7).
Рис. 1.7. Функция темпов роста фирмы Рис. 1.8. Выбор менеджеров между сегодняшней выручкой и темпами ее роста
Таким образом, фирма сталкивается с выбором между высокой сегодняшней выручкой и высокими темпами роста. Различные комбинации общей выручки TR и темпов ее роста g могут дать одинаковую дисконтированную выручку. На рис. 1.8 представлена карта линий, отражающих все комбинации сегодняшней выручки и темпов ее роста V1; V2,..., Vn. Оптимальный выбор фирмы будет достигнут в точке касания линии постоянной дисконтированной выручки и функции роста фирмы. Этот выбор дает значения выручки и, следовательно, прибыли, необходимых для финансирования выбранного темпа роста (рис. 1.8). Видно, что максимизируя текущую ценность будущего потока выручки, менеджеры фирмы будут выбирать более высокий объем продаж по сравнению не только с объемом продаж, максимизирующим прибыль, но даже по сравнению с объемом продаж, обеспечивающим максимальную общую выручку сегодня.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Динамическая модель максимизации выручки» з дисципліни «Теорія організації галузевих ринків»
